2026年以來，生豬市場再次迎來周期性考驗。從元旦后的小幅回暖，到春節(jié)前的快速回落，生豬市場在春節(jié)消費旺季遭遇“寒流”，在供需雙增的格局下延續(xù)弱勢震蕩。截至2月24日，全國外三元標豬均價已跌至10.92元/公斤，較1月下旬的高點下跌超過2元/公斤。部分產區(qū)價格甚至下探至10.3元/公斤，創(chuàng)下2026年以來的新低。本文將從供需、庫存、利潤三個維度深入分析當前生豬行情，并對后市走勢進行展望。
供強需弱態(tài)勢明顯
從供應端看，生豬市場面臨雙重壓力。一方面是能繁母豬存欄量仍處于高位。截至2025年12月末，全國能繁母豬存欄量高達3961萬頭，為正常保有量的101.6%。從能繁母豬的變化趨勢推斷，2月適重標豬供應量與上月基本持平，生豬出欄量仍處于高位。另一方面，出欄體重上升也在增加豬肉供應。據我的農產品網數據統計，截至2月上旬，生豬出欄均重約為123公斤，處于近3年同期最高水平。
需求端的表現同樣不盡如人意。春節(jié)前，南北地區(qū)的屠宰場開始備貨，日均屠宰量逐步增多，但市場替代品供應寬松，需求增量明顯不及預期。從我的農產品網數據統計來看，樣本屠宰場開工率約為46.3%，遠低于往年春節(jié)前超過50%的水平，消費利好略顯薄弱。
供需雙增局面下，市場呈現“供強需弱”的格局。養(yǎng)殖端看跌年后豬價，出欄節(jié)奏加快，春節(jié)前適重豬源供應可能超出預期。集團豬企和散戶豬場增量出欄現象明顯，進一步加劇了供應壓力。
養(yǎng)殖利潤大幅縮水
隨著豬價下跌，養(yǎng)殖利潤急劇下降。2025年自繁自養(yǎng)的生豬利潤僅55.85元/頭，同比下跌82.95%。進入2026年2月，利潤開始轉負，平均虧損13.9元/頭，相比1月減少93.38元/頭。不同養(yǎng)殖模式之間利潤分化明顯。外購仔豬育肥模式在1月就已經面臨虧損，6個月前外購仔豬育肥利潤為-0.39元/頭。而仔豬銷售利潤相對較高，頭部企業(yè)仔豬成本在250~280元/頭，市場售價在300~400元/頭，利潤空間約為100元/頭。
養(yǎng)殖成本成為決定企業(yè)盈利水平的關鍵。目前，行業(yè)平均養(yǎng)殖成本在12.5~13元/公斤，大型企業(yè)的成本控制在12元/公斤左右，散戶的養(yǎng)殖成本通常在14元/公斤。當前豬價已跌破12元/公斤，意味著多數養(yǎng)殖戶面臨虧損。頭部企業(yè)憑借成本優(yōu)勢仍保持一定盈利能力。牧原股份2025年平均成本在12元/公斤左右，同比下降2元/公斤左右。公開資料顯示，成本在11元/公斤以下的場線出欄量占比已達到三分之一，規(guī)模優(yōu)勢非常明顯。
庫存與產能調整的博弈
在庫存方面，生豬出欄體重仍處于相對高位。據我的農產品網數據統計，截至2月13日，全國生豬出欄均重約為123.08公斤，高于2025年同期的122.96公斤和2024年同期的121.76公斤。同時，從存欄結構來看，大體重生豬占比上升，進一步加劇了市場的短期供應壓力。商品豬存欄結構中，90~140公斤適重待出欄的豬占比超過三分之一，預示著未來1~3個月可供出欄的豬源依然充裕。這將制約春節(jié)后豬價的反彈空間。
產能去化進程緩慢也是市場關注焦點。盡管2025年能繁母豬存欄量已出現回落，但整體規(guī)模仍高于行業(yè)正常保有量。特別是2026年1月，在豬價短暫反彈和仔豬行情回暖的背景下，部分規(guī)模場產能環(huán)比微增，主動淘汰意愿明顯減弱，使得產能去化進程不及預期。
基于2025年產能調整情況，政策層面也開始加大調控力度。2026年2月6日，農業(yè)農村部強化生豬產能綜合調控政策，明確提出對頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)實行年度生產備案管理，有序調控全國能繁母豬存欄量，促進市場供需更加適配。這些舉措將有助于加快行業(yè)產能去化進程。
后市走勢展望
短期來看，春節(jié)后市場疲軟與供應充裕形成雙重壓制，預計2026年一季度豬價延續(xù)弱勢震蕩格局。政策調控將對市場形成一定托底作用。農業(yè)農村部已明確表示要強化生豬產能綜合調控，防止價格大起大落。豬糧比價已處于二級預警區(qū)間，若豬價繼續(xù)下跌，可能觸發(fā)政府的收儲機制。
中期來看，由產能去化的路徑推測，豬價拐點大概率在二季度以后出現。按照生豬繁育周期推算，3961萬頭的能繁母豬存欄量對應2026年下半年生豬出欄量將明顯回落，供應缺口逐步擴大。據農業(yè)農村部測算，三季度商品豬出欄量環(huán)比降幅將在5%~8%，四季度進一步擴大至10%左右，供需格局從“供大于求”逐步轉向“供需緊平衡”。綜合來看，2026年生豬市場預計呈現“前低后高、溫和復蘇”的總體趨勢。能繁母豬存欄回歸3900萬頭以下合理區(qū)間后，供需將趨于平衡。行業(yè)競爭重點從規(guī)模擴張轉向成本控制與效率提升，行業(yè)或逐步進入微利時代。
