4月19日，公司公告，將以自有資金及并購貸款不超過現(xiàn)金人民幣1.9億元收購武漢天種畜牧股份有限公司(以下簡稱“武漢天種”)32.2844%的股權。

　　我們的分析和判斷:

　　1、收購養(yǎng)豬企業(yè)將貢獻業(yè)績彈性，產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢明顯。武漢天種主營種豬、肥豬業(yè)務，據(jù)公司公告，現(xiàn)有存欄母豬近2萬頭，預計年出欄生豬35萬頭，其中種豬約10萬頭。此前公司參股設立的并購基金蕪湖九派金新農(nóng)產(chǎn)業(yè)股權投資基金(有限合伙)已收購其56.0249%的股權，本次收購一方面在養(yǎng)殖高景氣下，將增加公司投資收益，貢獻業(yè)績彈性，另一方面有利于公司飼料與養(yǎng)豬業(yè)務產(chǎn)業(yè)協(xié)同，推進公司飼料業(yè)務銷售。同時公司持有新大牧業(yè)30%股權，參股佳和農(nóng)牧及子公司股權，在豬價持續(xù)高位下，將為公司貢獻高投資收益。

　　2、養(yǎng)殖景氣傳導至后周期，公司業(yè)績持續(xù)高增長可期。公司長期定位于規(guī)模化養(yǎng)殖戶，我們預計規(guī)模化豬場(500頭母豬以上)客戶為公司貢獻超過60%以上飼料收入。另一方面，公司產(chǎn)品結構中高端產(chǎn)品如教槽料、種豬料比例也較高，我們預計高端產(chǎn)品占比超過40%。

　　公司的客戶及產(chǎn)品結構定位，將推動公司充分受益養(yǎng)殖高景氣。一方面近期規(guī)模化養(yǎng)殖戶逐步補欄母豬、仔豬等擴大規(guī)模，從而帶動公司產(chǎn)品銷量。另一方面，長時間養(yǎng)殖高盈利時期，養(yǎng)殖戶將更重視飼料品質，有利公司進一步拓展新客戶，增加公司產(chǎn)品銷量。我們預計公司16年-17年，公司飼料銷量將有持續(xù)高增長。

　　3、戰(zhàn)略升級養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務提供商。公司戰(zhàn)略升級，報告期內(nèi)通過參股種豬企業(yè)(新大牧業(yè)、東進農(nóng)牧等)、并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(盈華訊方)、投資設立融資租賃公司等多方面布局，從單一飼料產(chǎn)品提供商升級為養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務商，擬為養(yǎng)殖戶提供農(nóng)資產(chǎn)品、交易平臺、信息化、金融等綜合服務。